2017年光伏装机规模远超预期,分布式光伏全面提速;风电受高弃风率地区禁止新增项目等因素影响,装机规模低于年初预期;核电设备继续停摆。工控行业随制造业回暖走出2016年低潮,预计全年行业增速在5%左右。

2018年投资逻辑包含两大方向:一是能源变革带动电力系统的重构,二是高端制造的巨大空间。首先,我国能源结构加速变革:1)国家要求到2020年非化石能源在一次能源消费占比达到15%,风电、光伏将成为非化石能源增量的主要来源;2)新能源发电正逼近平价上网,使得其在补贴退坡后具备内生增长能力;3)我们认为2018年风光将全面发力,且伴随新能源发电占比提升及政策的大力支持,储能市场有望迎来快速增长。其次,高端制造将迈入稳定增长时代:1)“制造升级+进口替代”叠加“同源技术延伸”是明年工控发展主线,伺服系统有望成为智能制造升级最受益的工控产品。2)“一带一路”拉动电力设备海外需求,将成为我国电力企业发展新机遇;

2018年投资主线包含:1)光伏装机支撑因素强,制造环节盈利存在不确定性,低成本多晶硅及电站运营存机会;2)风电抢装潮接替核准潮,且伴随利用效率改善,风电装机量大概率改善,产业链各环节龙头企业率先获益;3)工控行业看好具备核心部件研发能力,能够发挥产品线协同优势、积极进军同源技术领域的公司。